Leistungsfähigkeit von Unternehmensbewertungsmodellen

1. Front Matter

   Pages I-XXX

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2. Einleitung

   1. Einleitung

      Pages 1-4

3. Unternehmenswerte und die Notwendigkeit, sie zu ermitteln

   1. Front Matter

      Pages 5-5

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   2. Was man über den Wert und Preis von Unternehmen und Unternehmensanteilen wissen sollte

      Pages 6-12

   3. Wann man von einem Marktwert sprechen kann

      Pages 13-16

   4. Warum man Unternehmen bewerten können sollte — selbst wenn ein funktionierender Markt für ihre Anteile existiert

      Pages 17-19

   5. Wie man die auf einem funktionierenden Markt gehandelten Anteile bewertet — und welche Herausforderungen sich anderenfalls stellen

      Pages 20-23

4. Was können Modelle zur Unternehmensbewertung leisten — Kritische Annahmen und Prognoseschwierigkeiten

   1. Front Matter

      Pages 25-25

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   2. Bewerten heißt Vergleichen: Strom- und bestandsgrößenbasierte Modelle

      Pages 26-33

   3. Jedes Modell beruht auf Annahmen

      Pages 34-91

   4. Jede Bewertung basiert auf Prognosen

      Pages 92-124

   5. Zusammenfassung des zweiten Teils und Hypothesen

      Pages 125-129

5. Wie läßt sich die Leistungsfähigkeit beurteilen — Ermittlung von Wertschätzern und Vergleichsmaßstäbe

   1. Front Matter

      Pages 131-131

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   2. Wie läßt sich die Leistungsfähigkeit beurteilen?

      Pages 132-157

   3. Wie können die Markterwartungen approximiert werden?

      Pages 158-186

   4. Wie sind die Wertschätzer zu ermitteln?

      Pages 187-207

   5. Zusammenfassung des dritten Teils

      Pages 208-209

6. Was leisten die Bewertungsmodelle — Ergebnisse bisheriger Untersuchungen und eigene Zeitreihenanalyse für den deutschen Aktienmarkt

   1. Front Matter

      Pages 211-212

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   2. Bisherige Ergebnisse zur Leistungsfähigkeit von Unternehmensbewertungsmodellen

      Pages 213-233

   3. Gegenstand der Untersuchung und Grundsätzliches zur Untersuchungsmethode

      Pages 234-235

Die Bewertung von Aktien und Unternehmen ist eine wichtige und anspruchsvolle ökonomische Aufgabe. Man muss die Bewertungsmodelle erkennen, die unter realitätsnahen Bedingungen angewendet werden können. Sie sind für Transaktionserfolge privater Anleger und professioneller Akteure unabdingbar.

Christina Carlsen geht der Frage nach, wie leistungsfähig das Dividendendiskontierungsmodell, der Flow-to-Equity-Ansatz sowie das Übergewinnmodell sind. An die theoretische Analyse schließt sich die empirische Untersuchung der Leistungsfähigkeit an. Grundlage sind das Portefeuille der 30 Dax-Werte und eine Zeitreihenanalyse auf Monatsbasis für die Jahre 1988 bis 1998. Die Autorin liefert neue Antworten zu Fragen nach dem leistungsfähigsten Unternehmensbewertungsmodell und Denkanstöße für weitere Untersuchungen.

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Dr. Christina Carlsen promovierte bei Prof. Dr. Hartmut Schmidt am Institut für Geld- und Kapitalverkehr der Universität Hamburg. Sie ist Unternehmensberaterin bei Roland Berger Strategy Consultants im Competence Center Restructuring & Corporate Finance in Berlin.

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