Anreizorientierte Aufsicht über Wertpapierdienstleister

1. Front Matter

   Pages I-2

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2. Einleitung

   • Thomas Hoffmann

   Pages 3-17

3. Wertpapieraufsicht in Deutschland und den USA

   • Thomas Hoffmann

   Pages 19-62

4. Interessenkonflikte zwischen Wertpapierdienstleistern und ihren Kunden aus ökonomischer Sicht

   • Thomas Hoffmann

   Pages 63-162

5. Modellierung und Analyse des Beziehungsgeflechts

   • Thomas Hoffmann

   Pages 163-238

6. Umsetzung performanceorientierter Provisionsmodelle im Rahmen der Wertpapieraufsicht

   • Thomas Hoffmann

   Pages 239-256

7. Schlussfolgerungen für die Wertpapieraufsicht

   • Thomas Hoffmann

   Pages 257-270

8. Zusammenfassung und Ausblick

   • Thomas Hoffmann

   Pages 271-279

9. Back Matter

   Pages 281-324

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Der Kapital- bzw. Wertpapiermarkt ist neben dem Geld- und dem Kreditmarkt die dritte Säule für die Finanzierung von Unternehmen. In der ökonomischen Theorie wurde die Hypothese effizienter Kapitalmärkte erst mit dem Aufkommen der Marktmikrostrukturtheorie, die sich vor allem mit Fragen der Marktorganisation beschäftigt, um die explizite Integration der Akteursbeziehungen und Transaktionsprozesse ergänzt. Erstmals wurden auch Interessenkonflikte zwischen einzelnen Marktakteuren berücksichtigt. Bislang wurde jedoch die Vermittlungs- und Beratungstätigkeit professioneller Finanzdienstleister vernachlässigt. Insbesondere mangelt es an Analysen der dabei auftretenden Konflikte mit Kunden.

Thomas Hoffmann greift dieses Defizit auf und analysiert für das Gebiet der Wertpapierintermediation das Verhältnis der Anleger zu den von ihnen in Anspruch genommenen Wertpapierdienstleistern unter Effizienzgesichtspunkten. Er vergleicht bestehende aufsichtsrechtliche Vorschriften für den Wertpapierhandel in Deutschland mit den Regelungen der USA und identifiziert Schwachstellen der bisher praktizierten Systeme staatlicher Aufsicht. Mit seinen performanceorientierten Preis- und Transparenzmodellen regt der Autor eine Diskussion über effizienzorientierte Prinzipien der bislang weitgehend ohne wirtschaftstheoretische Fundierung praktizierten deutschen Wertpapieraufsicht an.

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Dr. Thomas Hoffmann promovierte am Lehrstuhl für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre und Finanzwirtschaft der Universität Stuttgart. Er ist heute als Referent im Wirtschaftsministerium des Landes Baden-Württemberg tätig.

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